Air Liquide : au plus-haut !
Les investisseurs saluent les comptes 2024, marqués par une belle résilience de l'activité et une nouvelle amélioration de la rentabilité opérationnelle.
Son actualité. Une nouvelle fois, le spécialiste des gaz industriels se montre à la hauteur des attentes du marché et de ses près de 800 000 actionnaires individuels. L'an dernier, son chiffre d'affaires a atteint un peu plus de 27 milliards d'euros, en repli de 2%. Une variation reflétant un effet de change négatif et la baisse des prix de l'énergie dont les variations sont répercutées aux clients. À données comparables, les ventes ont progressé de 2,6%.
Toutes les activités de Gaz et Services - soit 95% des ventes du groupe - ont été en croissance, la santé ayant été le pôle le plus dynamique (+8,6% à données comparables) suivi de l'électronique (+3,3%).
Mais c'est surtout au niveau de la rentabilité que Air Liquide se distingue. Sa marge opérationnelle 2024 s'est hissée à 19,9% en hausse de 110 points de base, hors impact de l'énergie. L'effet prix est resté important l'an dernier (+4% en industriel marchand).
Par ailleurs, les mesures dites d'efficacité (optimisation de la chaîne logistique, rationalisation des achats ainsi que des fonctions supports et des outils digitaux...) ont atteint un record de 497 millions d'euros, soit une hausse de 6,6% par rapport à 2023. Elles dépassent significativement l'objectif annuel de 400 millions d'euros du plan Advance.
Visibilité sur la marge
De fait, Air Liquide relève et prolonge son ambition de marge, visant à présent une augmentation de 200 points de base sur la période 2025-2026, soit une hausse qualifiée d'inédite de 460 points de base hors effet d'énergie sur 5 ans (2022-2026).
Parmi les autres composants des comptes 2024, le résultat net part du groupe a atteint un nouveau plus-haut historique, à 3,3 milliards d'euros, en hausse de 7,4%. Le ratio d'endettement sur fonds propres a poursuivi son amélioration, à 33,2% en 2024, après 36,8% en 2023, grâce à la solidité des flux de trésorerie.
Pour 2025, le groupe vise une nouvelle augmentation de sa marge opérationnelle et une progression de son résultat net récurrent à taux de change constant.
Notre précédent conseil
Air Liquide : une diversité qui rassure
Notre analyse. Plus que jamais, la valeur a toute sa place en fond de portefeuille. La grande diversité d' Air Liquide en termes de marchés comme d'implantations géographiques est un facteur fort de résilience.
Le groupe démontre aussi sa capacité “à prendre la croissance là où elle va être”, comme le dit le directeur général François Jackow .
Ses décisions d'investissement ont atteint 4,4 milliards d'euros l'an dernier, dont 58% dans la zone Amériques. Air Liquide réalise le tiers de son chiffre d'affaires aux États-Unis où il estime être numéro un sur ses marchés industriels.
Dividende en hausse
En Bourse, le titre s'adjuge 14% depuis le début de l'année et 48% en trois ans. Il se traite 25 fois le résultat net attendu pour l'exercice en cours, un multiple en ligne avec sa moyenne des dernières années.
À noter que Air Liquide proposera cette année un dividende de 3,3 euros par action (détachement prévu le 19 mai prochain), contre 3,2 euros en 2024. Mais l'an dernier, après le versement du coupon, le groupe a procédé à une attribution d'actions gratuites (1 pour 10 détenues).
En ajustant la distribution de l'an dernier de cette attribution, la hausse du dividende ressort à 13,7% .
Notre conseil
- Achetez [ AI ]. Objectif : 205 euros
- P rofil : prudent
- Prochain rendez-vous : chiffre d'affaires du premier trimestre, le 24 avril.
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